信达能源：新疆煤炭产业发展形势与机遇二

1、内供外送统筹发展，用电需求蓬勃向上

1.1 电力消费以疆内自用为主，高耗能产业带动用电需求

新疆电力消费以疆内自用为主，全社会用电量增速维持高增。2023年，新疆全社会用电量实现3821亿千瓦时，同比增长9.6%；2024年一季度，新疆全社会用电量达到1082亿千瓦时，同比增长17.7%，新疆的疆内用电需求维持高增态势。从新疆用电求结构来看，2023年新疆全社会用电量3821亿千瓦时，外送电力1263亿千瓦时，疆内用电需求占比76%，新疆电力消费以疆内需求为主。

新疆工业用电量增速较快，主要是疆内工业布局以高耗能产业为主。从2023年新疆工业增加值占比情况来看，石油和天然气开采业占比19%、电力热力生产和供应业占比13%、石油煤炭及其他燃料加工业占比10%、煤炭开采和洗选业占比13%。从新疆主要工业商品来看，2018-2023年新疆原煤产量增幅达140%，其余主要产品增幅也普遍维持30%。疆内工业主要以高耗能产业为主，随着主要工业品产量提升，带动疆内用电需求快速增加。

1.2 疆电外送规模持续上升，“十四五”末有望形成外送六通道格局

疆电外送规模持续上升，“十四五”末有望形成“三交三直”外送格局。伴随着昌吉-古泉特高压直流输电工程2019年投运，疆电外送形成“两交两直”外送格局，外送规模持续上升。到2021年外送规模较为平稳，产能利用率趋于饱和。2023年，新疆外送电量达到1263亿千瓦时，同比持平。疆电入渝工程于2023年8月开始建设，我们预计未来随着疆电入渝工程的投运，疆电外送规模有望增加32%，达到1660亿千瓦时。到2025年，随着哈密-重庆直流外送通道和若羌-花土沟交流外送通道建成，将形成“三交三直”外送六通道格局。同时，新疆正加快推动“疆电外送”第四条直流通道前期工作，配合推动纳入国家规划，未来疆电外送规模有望持续扩大。

2、 新疆发电结构以火电为主，“十四五”期间煤电装机仍有近30%增长空间

2.1 火电装机容量稳步增长，新疆近八成电量来源于火电

新疆发电量稳步增长，近八成电量来源于火电。2023年，新疆发电量为4912亿千瓦时，同比增加5.2%；其中火力发电量为3790亿千瓦时，同比增加3.9%。从新疆地区不同电源主体发电量结构来看，2018-2023年火力发电量占比小幅下降，由80%下降至77%；风电发电量占比提升，由10%提升至12%；水电和光伏发电量占比基本维持稳态。截至2023年末，新疆火电、水电、风电和光伏发电量占比分别为77%、6%、12%和4%，新疆近八成电量仍然是来源于火电。

2.2 新疆具备煤炭资源及价格优势，“十四五”期间装机容量仍有近30%增长空间

新疆地区依托煤炭资源及价格优势，规划发展哈密、准东和伊犁三大煤电基地。从火电利用小时数来看，2023年新疆全区火电利用小时数5338小时，全国平均火电利用小时数为4466小时，新疆地区火电利用小时数高于全国平均。从煤炭价格来看，新疆煤炭资源具备价格优势，且煤价格走势更为平稳。

新疆开工及核准的煤电装机容量共*千瓦，有望带来约*吨的原煤消费增长。据北极星 (略) 统计，截至2024年5月，新疆开工火电项目11处、核准火电项目2处，开工项目装机容量为*千瓦、核准项目装机容量为*千瓦。未来2-3年，随着开工及核准煤电项目逐步投产，新疆煤电装机有望增加28.7%。2023年新疆火电行业煤炭消费量约占全区煤炭消费的50%，原煤口径下约耗煤1.79亿吨。若火电利用小时数和煤耗保持不变，我们预计新疆28.7%的煤电装机新增量有望带来约*吨的原煤消费增长。

本文源自报告：《煤炭2024中期策略报告：新疆煤炭产业发展形势与机遇》

报告发布时间：2024年6月26日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：左前明 李春驰