礼尚往来|2024年12月区域市场分析及下月预测

2024年 (略) 场分析及下月预测

（山东分公司）

第一部分 (略) 场形势分析

一、 (略) 场运行情况

（一）1 (略) 场综述

12月份， (略) (略) 整体偏宽松。供应侧，大部分煤矿保持正常生产，以长协煤发运为主，整体产量无大幅增减，供应基本稳定。需求侧，降温天气未能促使发电企业日耗大幅增加，电厂及终端用户“买涨不买跌”情绪浓厚，煤炭库存仍较高；非电行业建材需求差，水泥厂大规模错峰停窑，维持刚需采购，整体拉动不明显。贸 (略) 行情，回笼资金，加快降价抛货，造成煤价跌幅扩大。进口煤性价比虽有收缩，高热值进口煤仍具一定价格优势，进口量维持高位，动力煤海外需求如印度等周边国家出现阶段性偏弱，国内进口保持充足。整体看，市场行情持续疲弱，煤价重心下移，煤价稳中偏弱运行。

（二）国内供给情况

1、国内方面：原煤生产稳定增长。11月份，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比增长1.8%；日均产量1426.*吨。1-11月份，规上工业原煤产量43.2亿吨，同比增长1.2%。

2、进口方面：海关总署12月10日公布的数据显示，单月进口量继9月份创下历史新高以来，11月份就再次刷新了全国单月煤炭进口量的纪录。2024年11月份，我国进口煤炭5498.*吨，较去年同期的4350.*吨增加1147.*吨，增长26.38%；较10月份的4624.*吨增加873.*吨，增长18.89%。2024年1-11月份，我国共进口煤炭*.*吨，同比增长14.8%。

今年以来，中国煤炭进口延续快速增长态势。总的来看，国内外煤炭价差，仍是驱动进口煤炭数量增加的主要因素。

二、电力运行情况

（一）规上工业发电量

规上工业电力生产平稳增长。11月份，规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9%；规上工业日均发电249.8亿千瓦时。1-11月份，规上工业发电量*亿千瓦时，同比增长5.0%。

分品种看，11月份，规上工业火电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快，风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长1.4%，增速比10月份回落0.4个百分点；规上工业水电下降1.9%，降幅比10月份收窄13.0个百分点；规上工业核电增长3.1%，增速比10月份加快0.9个百分点；规上工业风电下降3.3%，10月份为增长34.0%；规上工业太阳能发电增长10.3%，增速比10月份回落2.3个百分点。

（二）全社会用电量

根据 (略) 、 (略) 数据，11月份,全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%。从分产业用电看，第一产业用电量104亿千瓦时，同比增长7.6%；第二产业用电量5399亿千瓦时，同比增长2.2%；第三产业用电量1383亿千瓦时，同比增长4.7%；城乡居民生活用电量963亿千瓦时，同比增长2.9%。

1-11月，全社会用电量累计*亿千瓦时，同比增长7.1%，其中规模以上工业发电量为*亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1245亿千瓦时，同比增长6.8%；第二产业用电量*亿千瓦时，同比增长5.3%；第三产业用电量*亿千瓦时，同比增长10.4%；城乡居民生活用电量*亿千瓦时，同比增长11.6%。

三、 (略) 域运行情况

（一）区域供给情况

2024年山东省煤炭产量稳定在*吨左右。据 (略) 数据，2024年11月份山东原煤产量*吨，同比增长-8.1%；1-11月份原煤产量*吨，累计增长-0.1%；原煤产量累计增长率自2023年12月以来首次出现负增长。

（二）区域电力运行情况

1、发电量

2024年11月，山东省总发电量475.8亿千瓦时，同比增长1.4%；其中，火电发电量403.2亿千瓦时，同比增长3.1%；水力发电量3.8亿千瓦时，同比增长19.6%；风力发电量38.2亿千瓦时，同比增长-20.7%；太阳能发电量13.217亿千瓦时，同比增长7.8%；核电发电量17.4亿千瓦时，同比增长20.3%。

2024年1-11月，山东省总发电量5523.6亿千瓦时，同比增长1.8%；其中，火电发电量4614.3亿千瓦时，同比增长-0.2%；水力发电量48.9亿千瓦时，同比增长51.2%；风力发电量492.2亿千瓦时，同比增长12.5%；太阳能发电量194.7365亿千瓦时，同比增长22.9%；核电发电量173.5亿千瓦时，同比增长-0.9%。

2、用电量

根据相关统计数据，山东省10月份用电量645亿千瓦时，环比下降5.43%。1-10月份，全省用电量6894亿千瓦时，环比增长10.32%，增速5.18%。

3、开机率

截止2024年12月26日， (略) 域淄博、潍坊、 (略) 部分主力电厂机组开机率100%，环比上月提高22.58个百分点；从库存天数来看，电厂库存天数为28.3天，环比上月下降19.3天。山东部分主力电厂开机率较上月同期大幅提升，主要是供暖季电厂负荷增加，长协煤发运有保障，电煤库存量窄幅下滑，但整体 (略) 于高位。

（三）区域煤炭价格

截至12月26日， (略) 场Q5000大卡动力煤到厂价格为690-720元/吨，环比上月下降 元/吨。产地多数煤矿保持平稳生产，销售不畅，坑口垒库；港口库存去化缓慢；用煤企业煤炭库存量保持在偏高水平，采购积极性不高，谨慎观望为主；贸易商抛货止损，加快煤价下行幅度，煤价偏弱下行为主。

四、山东分公司用户采购动态

（一）下水用户采购价格（数据来源：用户提供）

华电莱州，采购3船*吨，内部自产1船*吨热值Q4500大卡年度价格579元/吨，市场采购2船*吨热值Q4500大卡价格CCI周指数-5元，较我公司低约15元/吨；华电龙口库存*吨，日耗0.*吨，七日内无来煤；大唐黄岛七日内无来煤，耗用1.*吨，月度累计耗煤25.*吨，库存68.*吨，按前30日平均耗用可用天数74天；南山铝业库存36.*吨，日耗1.*吨 ，采购中煤一船7.*吨正在北方港作业，热值Q5000大卡价格668元/吨。

（二）沿线内部电厂采购价格（数据来源：内部电厂提供）

12月下旬，山 (略) 场招标采购进厂价格，以Q5000大卡1.8硫分为例，石横电厂740元/吨，费县电厂760元/吨，泰安电厂735元/吨，聊城电厂720元/吨，我公司同品质外购煤月度长协到厂跟电厂招标采购价格持平。

（三）黄大沿线非电客户采购价格（数据来源：山东宏桥提供）

山东宏桥执行2025年1月份最新招标价格，以Q5000大卡为例，到胡集电厂计算，折算硫分热值奖励，进厂价715元/吨；我司目前外购石炭Q5000大卡到滨城站666元/吨，下站+汽运短倒54元/吨，合计720元/吨。

（四） (略) 场情况（数据来源：华鲁恒升提供）

2024年，陕煤化继续对华鲁恒升执行“长协+现货”的搭配销售模式。当前神优2 (略) 场煤到厂价770元/吨，石炭Q5000大卡 (略) 场煤到厂价657元/吨。

第二部分 (略) 场形势预测

一、利好因素

（一）年末供应增长有限

1、临近年末，部分完成年度产销任务的煤矿将停减产，铁路发运量将随之减少。

2、寒潮来袭，促使煤耗增加。新一波冷空气来袭，或出现阶段性寒潮及雨雪等突发性天气过程，取暖制热负荷会有一定程度增加，带动电厂日耗上涨，去库加快，需求得到进一步释放。

3、进口煤报价暂稳运行。人民币汇率下降，进口煤倒挂严重，国内电厂多以观望为主，进口贸易商报价承压；受降雨影响，印尼部分煤矿生产受限，产量收紧，对煤价有一定支撑。

（二）贸易商抵抗降价情绪升温

(略) 场价格跌至年内低点，贸易流通环节的套牢货源不断增加，贸易商抵抗降价的情绪逐渐升温。

二、利空因素

（一）需求旺季预期恐将落空

1、根据今冬气候趋势预测，冬季后半程，全国大 (略) 气温比常年同期偏高，不会出现明显的异常降温；需求虽有增加，但整体仍然偏弱。

2、社会库存仍居高位。环渤海库存连续两周出现下降， (略) 发运仍然保持高位，港口库存去化缓慢，仍有较大的疏港压力。

3、目前的电厂煤炭库存依然较高，且 (略) 于下行期，电厂消极采购。

三、 (略) 场预判及建议

（一）上月预判回顾验证

2024年11 (略) (略) 场价格预判偏高，与实际走势不相符。

主要是降温天气未有效提高电厂负荷，日耗增长未达预期，库 (略) 于较高水平；产地供应有保障，铁路强势运输至港口库存持续垒库；非电 (略) 场煤保持刚需采购；贸易商回笼资金，降价抛售加速煤价下探。

（二） (略) 场及价格预判

预计2025年元月份，受春节影响，大部分煤矿考虑安全生产或放缓生产节奏，民营煤矿将停产放假，铁路运量下降，煤炭供应或有收紧。需求方面，元月份气温较上月或存在明显下降，电厂日耗存在提升预期，采购需求或有释放；非电行业继续满足刚需为主，需求拉动不明显。综合来看，供给收紧，需求端或有改善，进而支撑煤价止跌企稳。

预判元月份动力煤价格先止跌企稳，后窄幅波动运行为主。以北方港Q5500大卡港口平仓价格为例，预计元月份价格维持在750-780元/吨之间徘徊。