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证券分析师
研究助理
苏可一般证券从业资格编号S*
张之尧 一般证券从业资格编号S*
平安观点
本周（2023.4.10-4.14）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（*.WI）下跌0.82%，跑输沪深300指数0.06个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约24.34倍。本周申万光伏设备指数（*.SI）下降1.99%，其中，申万光伏电池组件指数下跌2.93%，申万光伏加工设备指数下跌1.03%，申万光伏辅材指数下跌3.97%，当 (略) 盈率约22.72倍。本周储能指数（*.WI）上涨0.54%，当前储 (略) 盈率为37.01倍；氢能指数（*.WI）下跌0.93%，当前氢 (略) 盈率为18.86倍。
本周重点话题
?风电： (略) 海上风机价格下探。近期，山东能源渤中海上风电2023年度风电机组（含塔筒及附件）采购标段一开标，项目装机容量为400MW，第一中标候选人为海装风电，投标含税报价12.8亿元，对应单价为3200元/kW。本次含塔筒报价3200元/kW，是近年海上风机（含塔筒）的最低中标价格，表明海上风机价格仍在下探；本次招标的风机单机容量9-10MW，较20 (略) 海上风电项目常规采用的8-9MW单机容量略高，另外国内多数主流的海上风机企业均在山东设置了生产基地，竞争相对激烈，共同 (略) 海上风机价格的走低。整体来看，海上风机的竞争也呈现加剧的迹象，后续价格竞争的演变情况有待进一步观察。
?光伏：电池片龙头爱旭股份拓展N型组件。爱旭股份发布公告，拟投建珠海3.5GW ABC电池和10GW组件项目、以及义乌15GW ABC电池和15GW组件项目，继续扩充其ABC技术路线产能，并进一步向一体化电池组件企业发展。根据规划，未来几年爱旭的总体电池组件产能规划将达到85GW至115GW。2022年通威进军组件业务，根据规划到2023年底其组件产能将达到80GW，接近2022年全年国内光伏装机量，而近期电池龙头爱旭股份加码ABC组件产能，亦将提升组件环节竞争加剧的预期。与TOPCon路线约25%电池效率相比，爱旭ABC（N型IBC）电池玩家相对较少，其量产效率约26.5%，全生命周期发电量增益15%以上，在市场竞争中针对分布式等多场景具有较明显的差异性。随着硅片、电池企业业务逐步延伸到组件环节，国内组件品牌竞争将更加激烈，海外产能布局与渠道拓展也将成为未来竞争重点，同时，新型电池已成为各家差异化竞争的重要抓手，成本、效率、良率、投产进度、商务渠道、海外布局优势领先的企业有望率先获得技术迭代红利。
?储能&氢能：“西氢东送”管道纳入国家规划，绿氢产业发展提速。中国石化宣布，“西氢东送”输氢管道示范工程已被纳入《石油天然气“全国一张网”建设实施方案》，我国氢气长距离管道输送进入新发展阶段。我国西北部地区绿电资源丰富，存在消纳需求，目前已有大量绿氢基地部署；同时，氢气需求更多集中在东部地区。“西氢东输”有望大幅缓解我国绿氢供需错配的问题，打通输氢通道，对氢能制备、输送、应用等各环节均有促进作用。建议关注输氢环节核心设备压缩机相关企业、绿氢规模发展核心设备电解槽相关企业。
风险提示：1）电力需求增速不及预期的风险。2）部分环节竞争加剧的风险。3）贸易保护现象加剧的风险。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。
01
风电： (略) 海上风机价格下降
事件：4月13日，山东能源集团电子招标投标交易平台发布《山东能源渤中海上风电2023年度风电机组（含塔筒及附件）供应商入围中标候选人公示》的公告。此次开标为标段一，装机容量为400MW，单机容量9.0MW-10.0MW，第一中标候选人为海装风电，投标含税报价12.8亿元，对应单价为3200元/kW。
点评：本次招标项目场址位 (略) (略) 海域，海装风电在东营投资了生产基地，且海装风电2022年与山东能源在渤中海上风电A场址项目已经有合作，叠加本次相对较低的报价，助力海装风电成为本次第一中标候选人。本次含塔筒报价3200元/kW，是近年海上风机（含塔筒）的最低中标价格，表明海上风机价格仍在下探；本次招标的风机单机容量9-10MW，较20 (略) 海上风电项目常规采用的8-9MW单机容量略高，另外国内多数主流的海上风机企业均在山东设置了生产基地，竞争相对激烈，共同 (略) 海上风机价格的走低。整体来看，海上风机的竞争也呈现加剧的迹象，后续价格竞争的演变情况有待进一步观察。
1.2 (略) 场行情回顾????
本周（2023.4.10-4.14），风电指数（*.WI）下跌0.82%，跑输沪深300指数0.06个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约24.34倍。
1.3行业动态跟踪
1.3.1产业链动态数据
材料价格
?本周国内中厚板价格环比下跌0.4%，铸造生铁价格环比下跌0.8%。
招标及中标情况
?*上风机方面：4月13日，哈密 (略) 中煤哈密一通道80万千瓦风电+20万千瓦光伏多能互补项目风力发电机组设备(含塔筒及锚栓)采购中标候选人公示，项目要求单机容量为5.0MW，其中叶轮直径不小于182m，轮毂高度不低于110m。三一重能是三个标段的第一中标候选人，报价为2000-2020元/kW。
?海上风电方面，4月13日，山东能源集团电子招标投标交易平台发布《山东能源渤中海上风电2023年度风电机组（含塔筒及附件）供应商入围中标候选人公示》的公告。此次开标为标段一，装机容量为400MW，单机容量9.0MW-10.0MW，第一中标候选人为海装风电，投标含税报价12.8亿元，对应单价为3200元/kW。
1.3. (略) 场动态
韩国启动海南县海上风电母港建设工作。近日， (略) 政府大楼内，省长金英禄、大韩造船集团董事长金光浩、海南县长明贤冠等各方代表参会，共同签署了《海南县华原大型工业园区开发业务合同协议书》。根据该协议，至2025年为止，开展涉及海南县华原大型工业园区的开发工作，共同打造一个海上风电产业支持母港基地；工业园区竣工后，预计将随着总计8.2GW容量的海上风电项目的逐渐建设吸引来大量相关企业入驻。（东亚能源产业观察，4/13）
巴西Pecém港口集团携手明阳智能签订海上风电合作协议。本周五，巴西东北部塞阿拉州政府及辖区内的佩切姆港口工业综合园区的代表与明阳智慧能源集团签署协议，明阳将通过本协议促进巴西的投资和可再生能源项目建设，包括氢，氨，*醇和绿色*醇，以及海上风能试验项目+风电机组技术&运维中心。根据报道，相关投资金额将达到10亿巴西雷亚尔(约合人民币14亿元)。（东亚能源产业观察，4/16）
CS Wind美国塔筒工厂开建。CS Wind已开始在美国科罗拉多州建造一个风电塔筒制造厂，这将是全球最大的风电塔筒制造厂。据悉，该工厂建成后雇佣工人将超过1100人，年产风电塔筒可达到10000根。项目将分三期施工，一期在2024年夏天完成，二期、三期将于2028年完工。（WindDaily，4/13）
中国电建越南金瓯1号350MW风电项目竣工。本周，中国电建完成了位于越南最南端的Cà (略) 的Cà Mau 1风电项目。该项目是迄今为止整个东南亚地区最大的海上风电投资项目，其总装机容量为350兆瓦，由四个风电场（A，B，C和D）组成。（东亚能源产业观察，4/13）
巴西一季度新增1485MW风电并网。巴西国家电力局数据显示，2023年第一季度巴西新增电力装机2746.5MW，比2022年同期1367MW增长了一倍。截至3月31日，巴西国家电力局统计了并网的82个发电项目，其中44个是风能项目，装机容量1485MW，占据新增装机容量的超过50%，另有23个光伏太阳能项目，装机920.2MW。（CWEA，4/13）
1.3.3 (略) 场动态
湖南洞口启动整县600MW分散式风电项目招商。日前，湖南洞口县发布《关于“洞口县整县分散式风力发电项目”招商的公告》，项目地点为洞口县境内经评估风力资源及选址符合发电要求的区域，规划装机容量约60万千瓦。参与分散式风电发电项目企业要承诺采取统一规划、分散布局、宜建尽建、应接尽接、利益共享的风电项目投资经营模式，对洞口县村级集体经济进行帮扶和带动。（风芒能源，4/10）
华电启动新疆800MW风机采购。近日，华电集团电子商务平台发布凯升木垒四十个井子800MW风电项目风电机组采购（含塔筒、锚栓、锚板）标段一、标段二招标公告。公告显示，项目共分为两个标段，总招标容量为800MW，两个标段均位于新疆昌吉州木垒四十个井子，项目规模均为400MW，单机容量6.25MW及以上。（风芒能源，4/12）
国电象山海上风电项目首桩发运。近日，国电象山1号海上风电场（二期）项目首桩发运仪式在中 (略) 举行。此次发运的单桩直径9.8米，总重量2000余吨，是目前三航局制作的直径最大、重量最大的海上风电钢管桩。（龙船风电网，4/15）
恒润股份:2022年年度报告
?2022年度，公司实现营业收入194,479.43万元，同比减少15.20%； (略) 股东净利润9,479.64万元，同比减少78.55%； (略) 股东的扣除非经常性损益的净利润6,671.77万元，同比减少75.81%。截2022年12月31日，公司资产总额431,430.18万元，较年初增长10.83%； (略) 股东的所有者权益339,774.42万元，较年初增长1.81%。（公告日期：4/14）
振江股份:2023年第一季度业绩预增公告
?公司预计2023年第一季 (略) 股东的净利润为4,200万元至5,100万元，同比增加128.23%至177.14%。预计2023年第一季 (略) 股东的扣除非经常性损益的净利润为4,100万元到4,700万元，同比增长221.06%到268.05%。（公告日期：4/14）
金雷股份:2023年一季度报告
?报告期内，公司实现营业收入4.37亿元，同比增长50.79%，归母净利润1.0亿元，同比增长117.42%，扣非后净利润0.97亿元，同比增长118.81%。（公告日期：4/12）
金雷股份:2022年年度报告
?报告期，实现营业收入18.12亿元，比去年同期增长9.74%，其中：风电主轴产品收入15.82亿元，比去年同期增长4.87%，其中铸件产品收入实现1.35亿元；其他精密轴产品实现收入1.73亿元，比去年同期增长62.59%。实现归母净利润3.52亿元，同比减少29%。（公告日期：4/12）
02
光伏：电池龙头延伸N型组件，
全球首条GW级钙钛矿产线开工
2.1 本周重点事件点评
事件：爱旭股份于4月11日披露了《关于与义乌经济技术开发区管理委员会签署30GW新型高效光伏组件项目投资协议的公告》《关于投资建设浙江义乌15GW高效晶硅太阳能电池及15GW组件项目的公告》《关于投资建设珠海一期3.5GW高效晶硅太阳能电池扩产项目及10GW配套组件项目的公告》。
点评：本周爱旭股份发布公告，拟投建珠海3.5GW ABC电池及10GW组件项目、以及义乌15GW ABC电池和15GW组件项目，继续扩充其ABC技术路线产能，并进一步从专业化电池企业向一体化电池组件企业发展。根据公司规划，叠加珠海已投产的6.5GW ABC电池产能，到2023年底爱旭将形成25GW高效背接触电池、组件产能，同时，公司计划在2023年新增国内生产基地2-3处，每个基地规划不低于30GW电池、组件的一体化产能。由此，未来几年爱旭的总体电池组件产能规划将达到85GW至115GW。2022年通威进军组件 (略) 场不小震动，根据通威规划，到2023年底组件产能将达到80GW，接近2022年全年国内光伏装机量，而近期电池龙头爱旭股份加码ABC组件产能，亦将提升组件环节竞争加剧的预期。与TOPCon路线约25%电池效率相比，爱旭ABC（N型IBC）电池玩家相对较少，电池技术难度相对较高，目前其量产效率约26.5%，全生命周期发电量增益15%以上，在市场竞争中针对分布式等多场景具有较明显的差异性。随着硅片、电池企业业务逐步延伸到组件环节，国内组件品牌竞争将更加激烈，海外产能布局与渠道拓展也将成为未来竞争重点，同时，新型电池已成为各家差异化竞争的重要抓手，成本、效率、良率、投产进度、商务渠道、海外布局优势领先的企业有望率先获得技术迭代红利。
事件：极电光能全球首条1GW钙钛矿光伏生产线开工，新型电池技术研发与扩产进度提速。
点评：4月12日上午，总投资30亿元的极电光能钙钛矿产业基地项目在锡山经济技术开发区正式开工，该基地计划建设全球首条1GW钙钛矿光伏生产线、100吨钙钛矿量子点生产线及研发创新中心、总部大楼。2022年底，极电光能建成150MW钙钛矿光伏产线，本次GW级项目预计2024年竣工，2027年全面达产。钙钛矿技术效率和成本优势显著，近来在资本的加持下研发与商业化进度亮眼。近期鑫磊半导体100MW钙钛矿组件项目签约齐齐哈尔，协鑫光电1m*2m钙钛矿大尺寸组件效率已突破16.02%，计划今年实现18%效率目标。根据我们梳理，预计今年底钙钛矿产能有望突破1GW，2024年底有望超过4GW，带动镀膜、涂布、激光等钙钛矿设备和TCO玻璃、POE胶膜、*基胶、靶材等发展机会。近来，N型晶硅电池技术发展亦有突破，中来股份创造26.7%N型TOPCon电池效率新纪录，华晟G10系列异质结组件正式发布，N型电池与钙钛矿技术的叠层电池有望成为未来晶硅电池长期发展路径。
2. (略) 场行情回顾
本周（4月10日-4月14日），申万光伏设备指数（*.SI）下跌1.99%，跑输沪深300指数1.24个百分点。其中，申万光伏电池组件指数（*.SI）下跌2.93%，跑输沪深300指数2.17个百分点；申万光伏加工设备指数（*.SI）下跌1.03%，跑输沪深300指数0.27个百分点；申万光伏辅材指数（*.SI）下跌3.97%，跑输沪深300指数3.21个百分点。截至本周，申万光伏设备指数（PE_TTM）估值约22.72倍。
本周，光伏设备（申万）涨幅前五个股为：微导纳米(40.1%)、禾迈股份(7.05%)、同享科技(5.89%)、昱能科技(4.12%)、晶盛机电(3.41%)。
2.3行业动态跟踪
2.3.1 产业链动态数据???????
根据InfoLink Consulting统计，本周多晶硅致密料、M10单晶硅片成交均价环比分别下降2.5%、0.8%，电池片、单面单玻PERC组件、M10 TOPCon双玻组件、G12 HJT双玻组件成交均价环比持平，光伏辅材中光伏玻璃3.2mm镀膜均价环比上涨2%。
2.3. (略) 场动态
QCells签获1.2GW组件大单。近日，美国社区太阳能业主运营商Summit Ridge Energy与太阳能光伏制造商QCells签署了1.2GW太阳能组件采购协议。SRE将在未来四年使用这些太阳能型号开发逾350个太阳能项目，首批200MW将在今年年底前安装。Qcells表示，该公司已经完成了1.5亿美元的融资交易，并开始建设其位于德克萨斯州的190MW/380MWh Cunnigham储能项目，这标志着Qcells首次进入大型项目独立储能领域。（PV-Tech，4/13）
2026年，印度组件产能将达110GW。根据能源经济和金融分析研究所（IEEFA）和JMK Research & Analytics发布的联合报告，印度将成为仅次于中国的第二大光伏制造国，并在国内需求方面实现自给自足。2023年2月27日，最近更新的ALMM列出了70多家国内制造商，总产能超过22GW；至2026年，每年的光伏组件产能将达到110GW。（PV-Tech，4/10）
2.1GW，全球单体容量最大光伏电站投运。近日，阿联酋阿布扎比艾尔达芙拉2.1GW光伏项目实现全容量并网，该项目是全球已并网的单体容量最大光伏电站。据悉，该项目由中国能建湖南火电参与建设，总占地面积达30000余亩，设计直流侧总容量为2100兆瓦，采用世界先进的光伏发电技术，电站性能、发电效率世界领先。（北极星光伏网，4/13）
中信博拿下沙特1.5GW跟踪项目。日前，中信博与能建国际签署合作协议，为沙特ASB项目提供装机容量为1.5GW天际II跟踪系统。该项目是中信博在沙特的首个光伏支架项目，标志着中 (略) 场取得里程碑式突破。ASB项目位 (略) (略) ，总装机容量2.6GW，是中东地区目前在建的单体最大光伏电站项目。据Sharbatly预计，到2030年，沙特光伏发电量有望提升到20GWh。（光伏们，4/10）
2.3. (略) 场动态
26.7%，中来股份N型TOPCon效率新纪录。近日，据中国计 (略) 的最新认证报告，中来在自主研发的J-TOPCon3.0 POPAID技术（等离子氧化及等离子辅助原位掺杂技术）和M10尺寸N型电池片的基础上，实现了高达26.7%的电池片实验室转换效率，创造了目前N型TOPCon电池的新世界纪录。（智汇光伏，4/10）
国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》。国家能源局研究制定了《2023年能源工作指导意见》，文件提出巩固风电光伏产业发展优势，大力发展风电太阳能发电，推动第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目并网投产，建设第二批、第三批项目，积极推进光热发电规模化发展，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。（SOLARZOOM，4/12）
国家能源集团：2023年计划建成投产一批海上风电和基地光伏等项目。今年以来，国家能源集团以多元快速保可再生能源规模化发展，新能源开发建设实现“开门红”。一季度，集团新能源开工160万千瓦，投产202万千瓦，开工投产规模均创历史同期最好水平。2023年，公司计划建成投产山东渤中、江苏射阳、浙江象山等一批海上风电项目，以及宁夏中卫、宁东、新疆甘泉堡等一批基地光伏项目。（SOLARZOOM，4/14）
2.3.4产业相关动态
隆基绿能签订铜川年产12GW单晶电池项目投资协议，提升高效电池产能规模。隆基 (略) 人民政府、铜川新材料产业园区管理委员会于2023年4月8日签订《年产12GW单晶电池项目投资合作协议》，就 (略) 铜川新材料产业园区投资建设年产12GW单晶电池项目达成合作意向。项 (略) 投资总额约35亿元（含流动资金），预计2024年下半年开始投产、2024年底达产。（智通财经网，4/10）
爱旭公告55GW组件投建项目计划。4月10日晚，爱旭股份发布多个扩产公告，其中包括：投资建设浙江义乌15GW高效晶硅太阳能电池及15GW组件项目的公告、与义乌经济技术开发区管理委员会签署30GW新型高效光伏组件项目投资协议的公告、以及投资建设珠海一期3.5GW高效晶硅太阳能电池扩产项目及10GW配套组件项目的公告。在数日前，爱旭股份再度加码布局上游，拟入股亚洲硅业，寻求新的发展机遇。（华夏能源网，4/12）
10GW，阿特斯首个TOPCon电池量产基地投产。11日下午，阿特斯TOPCon电池项目投产仪式在宿迁经开区举行，这一项目是阿特斯全球首个TOPCon电池量产基地。项目于2020年9月正式签约落户宿迁经开区，分两个片区建设10GW光伏组件和10GW光伏电池，全面建成投产后年可实现销售额超230亿元。（索比光伏网，4/12）
1.5GW，华晟新能源再签异质结组件订单框架协议。近日，安徽华 (略) 与保 (略) INERCOM再度牵手，双方达成一致并签署框架协议。到2025年底，华晟新能源将为INERCOM供应1.5GW以上高效异质结组件，用于其地面电站的建设。本次协议的签署，使得华晟新能源成为异质结领域全球第一家实现海外GW级订单的企业。（索比光伏网，4/11）
总投资30亿元，极电光能全球首条1GW钙钛矿光伏生产线开工。12日上午，总投资30亿元的极电光能钙钛矿产业基地项目在锡山经济技术开发区正式开工，项目预计2024年竣工，2027年全面达产。该基地计划建设全球首条1GW钙钛矿光伏生产线、100吨钙钛矿量子点生产线及研发创新中心、总部大楼。（SOLARZOOM，4/12）
格力集团、春华资本入股，珠海鸿钧7.2GW异质结电池+5GW组件项目签约。13日上午，珠海鸿钧异质结新型高效太阳能电池项目在斗门区富山工业城举行奠基仪式，项目总投资约59亿元，建成后将具年产7.2GW电池片和5GW组件的生产能力，预计2025年全面达产。http://**_KV3869Vc9zbjTeA（SOLARZOOM，4/14）
华晟G10系列异质结组件正式发布。在4月12日举办的“2023年度N型光伏技术与产业发展论坛”上，华晟新能源正式推出了喜马拉雅G10系列高效异质结组件产品。该系列组件是业内首款采用双面微晶工艺制造的高效异质结产品，它的问世标志着异质结3.0时代的全面开启，也意味着华晟完成了全尺寸系列产品布局。（PV-Tech，4/12）
总投资19.2亿，鑫磊半导体100MW钙钛矿组件项目签约齐齐哈尔。9日上午，总投资19.2亿元的齐齐哈尔鑫磊半导体高新技术产业园建设项目签约仪式在建华区政府六楼会议室举行。该项目将利用北苑产业园区60000平方米建设用地，分三期建设金刚石生产装备制造、金刚石生产加工、100MW钙钛矿光伏组件生产加工等项目。（SOLARZOOM，4/10）
高测股份：关于签订宜宾50GW光伏大硅片切片项目投资协议的公告
? (略) 宜宾高新技术产业园区管理委员会拟签署投资协议， (略) (略) 宜宾高新技术产业园区投资50GW光伏大硅片项目达成整体合作意向。项目分两期实施，预计项目总体投资金额50亿元。其中，一期项目计划建设年产25GW光伏大硅片切片生产线，预计2024年投产；二期年产25GW光伏大硅片切片项目预计将在一期项目正式投产后6个月内启动。（公告日期：4/12）
隆基绿能：2022年度业绩快报
?2022年， (略) 场需求持续向好，在面临因上游原材料紧缺及采购价格大幅上涨导致的交付和成本压力下，公司适时调整经营策略， (略) 场变化，硅片和组件销售量价齐升，营业收入和净利润大幅提升。同时， (略) 投资收益和汇兑收益增加，也增厚了2022年度经营业绩。经初步核算，公司2022年度实现营业总收入1,289.98亿元，同比增长60.03%； (略) 股东的净利润147.79亿元，同比增长62.66%；扣除非经常性 (略) 股东的净利润为143.47亿元，同比增长62.56%；基本每股收益1.95元，同比增长61.16%。（公告日期：4/10）
京山轻机：2022年度业绩快报
?报告期内，公司实现营业总收入48.68亿元，较上年增长19.14%； (略) 的净利润3.02亿元，较上年增长107.04%；基本每股收益0.49元，较上年增长88.46%；加权平均净资产收益率9.59%，较上年增加4.02%。报告期内，子公司晟成光伏凭借强大的技术开发能力和过硬的品质保证，深得行业内头部客户的信任和认可，保持了强劲的发展势头，经营业绩再创历史新高。2022年新签订单数和年底在手订单数、报告期内销售收入和净利润均较上年同期大幅增长。（公告日期：4/11）
TCL中环：2023年1至3月主要经营数据的公告
?2023年1至3月， (略) 场上游原材料供应紧张的情况逐渐得到缓解，装机量在波动中向好，硅片呈现结构性紧张，以210大尺寸为代表的优质产品供不应求。公司坚持技术创新和工业4.0制造方式转型，增强内生竞争力，伴随大尺寸、N型产品需求提升，工业4.0柔性制造优势进一步凸显，公司各业务板块高效经营，取得了良好的业绩成果。今经公司初步核算，2023年1至3月，公司实现营业收入约170-180亿元，同比增长约27%-35%； (略) 股东的净利润约22-24亿元，同比增长约68%-83%。（公告日期：4/13）
?
03
储能&氢能：我国首条
“西氢东送”管道纳入国家规划
3.1 本周重点事件点评
事件：“西氢东送”管道工程纳入油气“全国一张网”。4月10日，中国石化宣布，“西氢东送”输氢管道示范工程已被纳入《石油天然气“全国一张网”建设实施方案》。“西氢东送”起于内蒙古自治 (略) ，终 (略) 的燕山石化，经过内蒙古、河北、 (略) （市）9个县区。管道全长400多公里，是 (略) 区、大规模、长距离的纯氢输送管道，一期运力10万吨/年，预留50万吨/年的远期提升潜力。管道建成后，将用于替代京津冀地区现有的化石能源制氢及交通用氢。
点评：我国氢气长距离管道输送进入新发展阶段，产业链各环节迎来高速发展。管道输氢是长距离运氢经济性最优的解决方案，但需要较大规模的基础设施建设投资，输送量较低时难以覆盖成本。目前，我国氢气运输仍以长管拖车运送气氢为主，仅适合300km以内的短距离输送， (略) 运输；我国管道输氢建设规模远低于欧美，现存氢气管网仅400公里左右，分布在长三角和环渤海湾等地区。我国西北部地区绿电资源丰富，存在消纳需求，目前已有大量绿氢基地部署；同时，氢气需求更多集中在东部地区。“西氢东输”有望大幅缓解我国绿氢供需错配的问题，打通输氢通道，对氢能制备、输送、应用等各环节均有促进作用。建议关注输氢环节核心设备压缩机相关企业、绿氢规模发展核心设备电解槽相关企业。
事件： (略) 发布《 (略) 支持大数据产业发展政策措施》，鼓励大数据中心按一定比例建设储能。近日， (略) 发改委等14部门联合印发《 (略) 支持大数据产业发展政策措施》。《措施》中提出，大数据中心纳入重点供电保障范围，不分摊火电，按一定比例建设用户侧储能，保障绿电的稳定性、安全性、平衡性和可持续性；支持大数据企业参与源网荷储系统建设，降低源、网、荷、储各环节成本。
点评：数据中心+绿电+储能大势所趋，利好工商业用户侧储能。继宁夏发文鼓励数据中心配套绿电、开展“源网荷储”示范之后， (略) 份发文鼓励数据中心配套绿电和储能。《措施》明确提出，通过储能设施充放电，利用现行峰谷电价政策提供部分大数据低价电量；使用尖峰电价收入兜底大数据用电价格，有效控制数据中心用电成本，为大数据中心+工商业储能提供了商业模式的指引，不排除后续进一步提高峰谷价差的可能。西部地区建设数据中心，使用绿电供电降低用电成本、促进绿电消纳，并配套建设储能系统保障用电稳定性，数据中心+绿电+储能的模式具有良好的可持续性，或将成为数据产业发展的主流模式，驱动 (略) 场进一步发展。
3. (略) 场行情回顾
本周（4月10日-4月14日）储能指数上涨0.54%，跑赢沪深300指数1.29个百分点；氢能指数下跌0.93%，跑输沪深300指数0.17个百分点。本周储能&氢能板块涨幅前五个股为：易事特(11.48%)、派能科技(10.85%)、德业股份(8.82%)、东方钽业(8.38%)、冰轮环境(7.23%)。截至本周，Wind储 (略) 盈率（PE TTM）为37.01倍；Wind氢 (略) 盈率（PE TTM）为18.86倍。
3.3行业动态跟踪
3.3.1 产业链动态数据
国内招投标信息：
招标：根据公开信息，本周（4月9日-15日）新增招标项目3个，其中两个项目为集采项目。本周，华电集团磷酸铁锂电化学储能系统启动集采，预计将采购2小时储能系统总规模达5GWh，并且要求电池单体容量≥280Ah。此次集采除了对电池单体容量有明确要求外，对储能系统整体效率、整体质保年限、冷却方式和电池品牌（标段二）提出了明确要求。此外，国能信控启动储能交、直流舱及附属设备集采，共招标储能交、直流舱集装箱体及附属设备1000套。
中标：根据公开信息，本周（4月9日-15日）开标项目1个，为中石油塔里木油田叶城县12.5万千瓦50万千瓦时储能项目，3月15日启动招标，规模125MW/500MWh。此次中标方为中国石油天 (略) 。
3.3. (略) 场动态
氢能：中国能建年产32万吨绿氢项目落地摩洛哥。当地时间4月12日，中国能建国际建设集团 (略) (略) 签署摩洛哥南部大区绿氢项目合作备忘录。项目位于摩洛哥南部大区沿海地区，工程内容主要包括建设一个年产量140万吨绿氨（约合32万吨绿氢）的生产工厂，以及配套的2GW光伏、4GW风电项目建设和后期运维等。该绿氢项目建成后将每年为摩洛哥南部大区和欧洲提供稳定的清洁能源。摩洛哥是中国能建海 (略) 场，可再生能源发展条件得天独厚。近年来，摩洛哥政府持续加大对新能源、海水淡化和氢能领域的开发力度，计划于2030年实现可再生能源发电占比52%，同时制定了海水淡化和氢能领域发展蓝图，加快摩洛哥能源结构转型。（氢云链，04/14）
储能：蜂巢能源拟在欧洲新建5座电池工厂，2030年产能达50GWh。4月13日，据彭博新闻社报道，蜂巢能源拟扩大在欧洲的产能规划，或将建造多达5家电池工厂。据彭博新闻社报道，蜂巢能源正在欧洲东部、北部和西部寻找建造工厂的合适地点，其中最大的规模将达到年产能20GWh。蜂巢能源欧洲负责人Kai-Uwe Wollenhaupt在接受彭博社采访时表示，该公司的目标是到2030年底在欧洲的产能至少达到50GWh。（电池联盟cbcu，04/14）
3.3.3 (略) 场动态
储能：河北南网出台电力需求响应新规，容量补偿8元/千瓦·月。近日， (略) 发改委发布《关于进一步做好河北南部电网电 (略) 场运营工作的通知》。其中指出，需求响应补贴费用按照运营规则中“以支定收”的方式分摊。日前和日内响应采用电量补偿方式。实时响应采用容量+电量补偿方式。电量补偿：日前响应按照出清价格进行补偿；日内提前4小时响应按照出清价格1.3倍进行补偿，提前2小时级响应按照出清价格2倍进行补偿；实时响应按照出清价格的3倍进行补偿。容量补偿：在需求响应执行月，给予实时需求响应主体容量补偿，标准按照8元/千瓦·月。（北极星储能网，04/10）
储能：山东征集2023年度新型储能入库项目（第一批）。4月10日， (略) 能源局印发《关于征集2023年度新型储能入库项目（第一批）的通知》，对8类储能项目征集范围提出具体要求。其中要求，锂电池储能调峰项目功率不低于5万千瓦，连续充电时长不小于2小时，交流侧效率不低于85%。分布式储能项目聚合功率不低于5万千瓦，连续充电时长不小于2小时。液流电池储能调峰项目功率不低于3万千瓦，交流侧效率不低于70%。（北极星储能网，04/11）
储能：富士康拟投8.2亿美元新建电动车和电池工厂。近日，富士康宣布计划未来三年投资250亿新台币（约合8.2亿美元）在中国 (略) 高雄新建制造设施，以进一步支撑其电动汽车目标。富士康表示，该公司在高雄的投资将包括生产电动巴士和电动汽车电池的工厂。富士康将在高雄持续投资软件、电动车、电池与电芯三大产业领域，将高雄打造成电动车布局的重要基地。电池方面，富士康计划在高雄和发产业园区主攻磷酸铁锂车用电池，预计2024年第三季度量产1.2GWh；桥头科学园区预计2024年动工，2025年底量产规模可达3.0GWh。（电池联盟cbcu，04/12）
储能：立方新能源圆柱型钠离子电池量产出货。4月，立方新能源圆柱型钠离子电池已实现量产出货。据悉，此次出货的圆柱型钠离子电池主要应用于二轮车，产品具备能量密度高，安全性能好、循环寿命长、低温性能优异等特点，适用于基站储能、备用电源、便携式电源、二轮车/三轮车等领域。近年来，立方持续聚焦钠离子电池产业布局，自2022年4月19日发布第一代钠离子电池，截至目前，已完成正极材料、电解液和全电池全方位布局。接下来，立方将持续推进新材料和新产品的研发、并加快二期新工厂的建设。（电池联盟cbcu，04/14）
氢能：氢枫能源吨级镁基固态储运氢车重磅发布。4月13日，氢枫能源联合上海交通大学氢科学中心发布第一代吨级镁基固态储运氢车（MH-100T）。该镁基固态储运氢车搭载12个储氢罐，40尺大小可以储存1吨氢气，是常规（气态储氢）3-4倍的存储量，经济效益明显。车辆在常温常压下储运，工作压力≤1.2MPa，放氢纯度99.999%，循环次数＞3000次，采用标准集装箱式设计，能够适应铁路、公路、轮船等不同的运输方式，适合长距离、大规模氢运输，不同的集装箱组合在一起，也可以用于氢能的大规模固定存储。（高工氢电，04/13）
氢能：未势能源发布“木星”车载液氢储氢系统。2023年4月10日，未势能源召开线上发布会，发布了一系列氢能新品。在储氢应用领域，公司推出“木星”车载液氢储氢系统，单瓶储氢质量高达80kg以上，液氢系统质量储氢密度≥8wt%，续航里程超1000km，已在航天研究所、 (略) 等权威机构，完成了跌落、振动等关键性试验，综合性能达到国际先进水平，并配套长城汽车“新长征1号液氢重卡”进入整车路试阶段；在燃料电池领域，公司推出300+kW膨胀石墨板电堆，柔性石墨单板厚度0.65mm，最高效率达到68%，峰值功率密度突破4.0kW/L，设计寿命达30000小时。（氢云链，04/10）
英维克：2022年年度报告
?2022年，公司实现营业收入29.23亿元，同比增长31.19%；归母净利润2.80亿元，同比增长36.69%。2022年上半年，公司面临一些区域外部原因造成的原材料供应、生产、物流、安装验收等困难；但在下半年供应链逐渐恢复，项目推进加快，一些机房温控大项目在第四季度顺利完成验收确认，储能热管理业务的需求在下半年逐月快速增长。年内大宗商品价格回落，以及公司采取的一系列降本优化措施共同作用，综合毛利率在第三季度开始同比提升。总体而言，公司2022年经营业绩再创历史新高，延续了10余年的收入利润双增长记录。（公告日期：04/10）
科士达：2022年年度报告
?2022年，公司实现营业收入44.01亿元，同比增长56.84%；归母净利润6.56亿元，同比增长75.90%。2022年， (略) 场需求情况，公司 (略) 场的同时，积 (略) 场。 (略) (略) 场需求旺盛，光储业务取得较大突破，订单和出货量大幅增加，以致公司整体业绩增速较快。（公告日期：04/10）
派能科技：2022年年度报告
?2022年，公司实现营业收入60.13亿元，同比增长191.55%；归母净利润12.73亿元，同比增长302.53%。2022年，公司产品销售量3.54GWh，其中储能产品销售量3.51GWh。2022年，全球储能行业保持高速发展态势，受地缘政治因素影响，欧洲能源供应短缺， (略) 场需求旺盛，商业模式持续完善；国家也*续出台支持储能产业的相关政策，为行业高速发展提供了有力支撑。年内，公司IPO募投项目部分建成投产，公司产能瓶颈逐步缓解， (略) 场和客户的能力显著上升，全年产能利用率保持较高水平。2022年年底，公司推出大容量长寿命铝壳储能电池、钠离子电池及高能量密度储能系统并成功实现商用， (略) 产品体系，同时加强了在大型储能领域的产品竞争力。（公告日期：04/11）
雄韬股份:2022年业绩快报、2023年一季度业绩预告
?2022年，公司实现营业收入40.77亿元，同比增长31.10%；归母净利润1.49亿元，同比增长135.44%。2022年，公司锂电池销售额快速增长，公司积 (略) 场，从而为公司带来新的利润增长点和增长空间；同时，年内越南铅酸工厂生产恢复正常， (略) 场销售额大幅度增长，为公司贡献了较多的利润。2023年第一季度，公司预计实现营业收入2500-3500万元，同比增长113.44% - 198.82%。（公告日期：04/11）
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04
投资建议与风险提示?
风电： (略) 海上风机价格下探。近期，山东能源渤中海上风电2023年度风电机组（含塔筒及附件）采购标段一开标，项目装机容量为400MW，第一中标候选人为海装风电，投标含税报价12.8亿元，对应单价为3200元/kW。本次含塔筒报价3200元/kW，是近年海上风机（含塔筒）的最低中标价格，表明海上风机价格仍在下探；本次招标的风机单机容量9-10MW，较20 (略) 海上风电项目常规采用的8-9MW单机容量略高，另外国内多数主流的海上风机企业均在山东设置了生产基地，竞争相对激烈，共同 (略) 海上风机价格的走低。整体来看，海上风机的竞争也呈现加剧的迹象，后续价格竞争的演变情况有待进一步观察。
光伏：电池龙头爱旭股份延伸至N型组件，全球首条GW级钙钛矿产线开工。爱旭发布公告，拟投建珠海3.5GW ABC电池和10GW组件项目、以及义乌15GW ABC电池和15GW组件项目，继续扩充其ABC技术路线产能，并进一步向一体化电池组件企业发展。根据规划，未来几年爱旭的总体电池组件产能规划将达到85GW至115GW。2022年通威进军组件业务，根据规划到2023年底其组件产能将达到80GW，接近2022年全年国内光伏装机量，而近期电池龙头爱旭股份加码ABC组件产能，亦将提升组件环节竞争加剧的预期。与TOPCon路线约25%电池效率相比，爱旭ABC（N型IBC）电池玩家相对较少，其量产效率约26.5%，全生命周期发电量增益15%以上，在市场竞争中针对分布式等多场景具有较明显的差异性。随着硅片、电池企业业务逐步延伸到组件环节，国内组件品牌竞争将更加激烈，海外产能布局与渠道拓展也将成为未来竞争重点，同时，新型电池已成为各家差异化竞争的重要抓手，成本、效率、良率、投产进度、商务渠道、海外布局优势领先的企业有望率先获得技术迭代红利。
储能&氢能：“西氢东送”管道纳入国家规划，绿氢产业发展提速。中国石化宣布，“西氢东送”输氢管道示范工程已被纳入《石油天然气“全国一张网”建设实施方案》，我国氢气长距离管道输送进入新发展阶段。我国西北部地区绿电资源丰富，存在消纳需求，目前已有大量绿氢基地部署；同时，氢气需求更多集中在东部地区。“西氢东输”有望大幅缓解我国绿氢供需错配的问题，打通输氢通道，对氢能制备、输送、应用等各环节均有促进作用。建议关注输氢环节核心设备压缩机相关企业、绿氢规模发展核心设备电解槽相关企业。
4.2风险提示
1、电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。
2、部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。
3、贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。
4、技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。
评级说明及声明
股票投资评级:
强烈推荐 （预计6个月内，股 (略) 场表现20%以上）
推 荐 （预计6个月内，股 (略) 场表现10%至20%之间）
中 性 （预计6个月内，股 (略) 场表现在±10%之间）
回 避 （预计6个月内，股 (略) 场表现10%以上）
行业投资评级:
(略) （预计6个月内，行业指 (略) 场表现5%以上）
中性 （预计6个月内，行业指 (略) 场表现在±5%之间）
(略) （预计6个月内，行业指 (略) 场表现5%以上）
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